作为欧元区内的最大经济体，德国对本次欧洲主权债务危机的反应令人高度关注。遗憾的是，默克尔领导下的德国并没有开出什么值得称许的良方来。

　　5月18日，在事先未与欧盟有关机构及盟国协商或知会的情况下，德国政府突然单方面宣布禁止对该国10个最重要金融机构的股票以及以欧元定价的欧洲政府债券和债券违约掉期合约（CDS）进行“裸卖空交易”（即投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价下跌时再买回股票获得差价的投资手法）。然而事实证明，此举非但没有能够遏止住欧元下跌，反而造成了市场的无所适从乃至进一步恐慌。正如一些评论者所指出的，欧元的确正处于危险境地，但威胁并非来自投机者。禁止“裸卖空”的极端政策，相当于挥拳狠揍一个稻草人。

这次意气用事的突然袭击，充其量只是欧盟和欧元区内部不和谐复调合奏中一段不起眼的小插曲。经济总量巨大、财政稳健的德国认为，欧元危机的罪魁祸首是希腊——及“欧猪四国”——等国的不负责任的高昂财政赤字（这显然是正确的）。因此，德国一直相信，解决之道也在于此：只要逼迫赤字国家严格财政纪律，一切都会好转。然而，这种看法即便不是错误的，也失之过分简单了。事实上，很多旁观者的看法或许是有道理的，即德国自身的经济模式对这次欧元危机也难辞其咎。

如果作一番粗略对比的话，我们会发现，德国在欧元区经济体内的地位与中国在世界经济体系中的地位十分相似——两者都是出口大国，拥有庞大的贸易顺差；在经济危机爆发以后，又都用自己辛苦劳动赚来的钱补贴着那些“好吃懒做”的伙伴们……因此，在道德的层面上，德国人确实有充分的理由指责希腊、西班牙、葡萄牙等国松懈的财政，并要求它们以后必须节俭持国、量入为出。否则德国将威胁：要么它们退出，要么德国自己退出。但是，怒气冲冲的德国人可能忽略了这样一个事实：正是希腊等国的“铺张浪费”和举债消费，支撑了德国的外向型经济模式。试想一下，假如欧洲和世界上每个国家都像中国和德国一样恨不得把一分硬币掰成两半花，它们还能有那么大的贸易顺差和外汇储备吗？因此，就像中国经济的根本出路是转向内需主导型一样，德国经济模式也面临着转型压力。至少，从客观的结果来看，财政紧缩不是什么挽救欧元的良药。

这里可能还有必要顺便提一笔尴尬的历史旧帐：作为欧元区的支柱性条约，欧盟《稳定与增长条约》规定各成员国的赤字不能超过其GDP的3%，公共债务不能超过GDP的60%，否则将施以最高达GDP0.5%的罚款。然而，在欧元启用以来的11年间，没有任何一个违反了这两条规定的国家真正被惩罚过。这个本该具有法律硬约束的条约之所以形同虚设，正是因为德国自己是最早蔑视它的国家之一——2005年，德法两国自身财政状况不理想，赤字连续两年突破3%的上限。但两国利用自己的影响力在欧盟财长理事会上冻结了针对本国的惩罚程序，并联合软化了《公约》。法德“轴心”当时宣称，各国政府在制定经济政策时,有权根据本国的经济运行情况采取适当措施。到了今天，德国人再愤怒地冲着希腊挥舞这个《条约》，又有多大的底气？

有鉴于此，欧盟另一根支柱法国一直希望创建欧元区“经济政府”的主张看起来得到了区内更多国家的响应，也赢得了有“欧洲总统”之称的欧盟主席范龙佩的大力支持。这个构想不同于德国希望的通过强化已有的《稳定与增长条约》、用“不救援”、“剥夺投票权”甚至“开除”等惩罚性手段约束各国财政的简单解决方案，而是更进一步，大刀阔斧地改革欧元区现行的治理结构，推动其朝更大规模和更深层次的一体化迈进。但是，多年来德国对此总是抱持着怀疑和警惕的态度，出于历史上的恩怨纠葛，它担心这是法国试图利用欧盟这个更高层级的超国家组织来压制、束缚、弱化自己的“阴谋”。不要忘记，现任欧洲央行行长特里谢和国际货币基金组织总裁斯特劳斯-卡恩都是法国人。

只是迫于当前的危急形势，默克尔还是将信将疑地就组建欧洲经济政府与萨科齐勉强达成了妥协。在6月17日召开的欧盟峰会，成员国领导人顺利通过了未来10年经济发展战略等一揽子改革方案。但眼下的燃眉之急是削减各国债务，而这又将引发一系列新的经济和政治问题，从某种程度上看，甚至与欧洲及全球经济从金融危机中恢复增长的总体目标存在相当大的冲突。这将是我在本专栏的下一篇文章中继续探讨的话题。

写于2010年8月7日，发表于《投资有道》月刊2010年9月号我的个人专栏，略有删节。